앞으로 3년, 미국 랠리에 올라타라

양연정 지음

 

 

저자는 실리콘밸리의 헤지펀드 자산운용 서비스 회사인 Fioneers Inc 대표로,

 

신흥국 몰빵 투자와 투자정보 부족을 과거 30년간 한국 해외펀드의 흑역사로 꼽으며, 선진국 분산투자인 미국 투자를 추천하고 있다.

 

트럼프 랠리

 

2016년 11월 8일, 트럼프가 미국 45대 대통령에 당선 된 이후 연말까지 다우존스 산업평균 지수는 10% 넘게 상승했고, 취임 5일 뒤인 2017년 1월 25일에는 2만 포인트를 넘었다.

 

https://finance.yahoo.com/quote/%5EDJI?p=^DJI

 

5Y로 놓고 차트를 보면 2만 포인트 넘은 시점을 확인할 수 있다.

 

도트 프랭크법(Dodd-Frank) 폐지 -> 금융선택법(Financial Choice Act) 2.0 제시

1, 경쟁적이고 투명하며 혁신적인 자본시장 형성을 통한 경제성장을 추구한다.

2, 국민의 세금으로 하는 금융기관 규제는 폐지되어야하며 이제 대마불사는 없다.

3, 규제는 단순해야 한다. 인맥과 권력이 있는자들이 복잡한 규제의 틈을 이용하고 있다.

 

트럼프 시대의 미국 투자

 

1, 공격; 위기가 아니라 기회다

트럼프는 하나의 정치적 변수일 뿐, 펀더멘털이 좋은 미국시장에 투자하라.

 

2, No 환헤지; 미국 투자는 강달러와 미국 경제에 대한 베팅

환노출형; 최종 수익률이 환율 변동의 영향을 받는 상품

환헤지형; 환노출형의 반대

 

미국 경제와 달러화에 대한 낙관적인 전망을 바탕으로 환노출형으로 투자하라.

 

3, 10%; 합리적인 목표 수익률은 연간 10%

트럼프 시대에 미국 투자 적합 기간은 약 2년, 목표 수익률은 연 10%로 한다.

 

왜 2년인가?

전문가들이 예상하는 트럼프노믹스의 경기 부양 효과 유효기간이 2~3년이다.

이후 방향은 보호무역과 재정 적자의 부작용에 노출될 가능성이 있다.

 

왜 10%인가?

2016년 금융투자협회 조사에 따르면, 한국 소비자들의 주식, 펀드 투자시 기대 수익률은 7~8% 수준이다. 해외 투자에 따르는 비용과 노력을 고려할 때 연 10% 이상을 기대한다.

 

책에서 제시하는 그림은 이렇다.

 

2017년 1월 기준 미국 10년 만기 채권 금리가 2.5%임을 고려하면

 

경제성장률(~무위험한 수익); 2.5%

배당 수익; 2%(무위험 수익 대비)

환율 상승; 3%

밸류에이션 상승; 3%

 

합이 10.5%

 

4, 인덱스; 개별 종목은 하지말자

정보를 얻기도 어렵고 지리적으로도 먼 미국 투자에서 한종목에 집중 투자하면 위험이 크다.

 

5, 역발상; 트럼프 무풍지대를 보자

투자에 성공하려면 남보다 빠르거나(선도), 남과 다른 관점(거꾸로 생각)이 필요하다.

많은 투자 전문가들이 트럼프 수혜주라는 이름으로 다양한 종목을 추천하지만, 트럼프발 변동성에 취약하다는 뜻이기도하다. 따라서 트럼프 정책의 향방과 관계 없는 투자가 좋은 투자다. 내수 중심의 소비주, 기술 선도 IT주가 좋은 예다.

 

 

스탠퍼드 경영대학원 교수 찰스 리 왈,

 

좋은 회사는 ROE나 ROA가 높다.

장부상에 PBR, PER, PCR이 낮을수록 싼 주식이다.

 

일단 ROE와 ROA가 산업 평균보다 높은 기업을 고른 뒤, PBR과 PER, PCR이 낮은 종목을 매입한다.

 

기술주 밸류에이션은 현재보다 미래 가치에 초점을 두기 때문에 기술주에 대한 평가에 유의해야한다.

개인이 개별 기술주 종목에 투자하기보다 ETF같은 인덱스 상품을 통해 분산투자하는 것이 바람직하다.

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미국 금리 인상 ▶ 한국 금리 인상 ▶ 대출이자 부담 상승 ▶ 소비 위축 ▶ 부동산 경기 침체 가능성

 

불안한 한국 부동산의 대안으로 미국 부동산을 고려해볼 만하다.

미국 부동산 시장은 FRB의 금리 인상을 부동산 침체의 징조가 아니라 경기 호조에 대한 확신으로 받아들인다.

 

미국 투자의 첫걸음; 20%로 시작하기

1, 환차익을 누릴 수 있다.

주식이든 예금이든 달러화로 보유하면 환율 상승에 따른 이익을 본다. 환율 하락은 보통 한국 경제가 좋을 때 나타나는 현상이다. 20% 달러 투자 손실이 났다면 80% 원화 투자가 보상해줄 것이다.

 

2, 글로벌 위기 대비 보험용이다.

한국 주식이나 부동산이 폭락하면 보통 달러 가치가 상승한다는 점에 착안, 안전 자산으로 달러화를 보유하는 것이다.

 

3, 달러화 보유의 쓰임새다.

미리 환전한다는 생각으로 달러에 투자했다가 필요할 때 인출하면 1%에 달하는 환전 수수료를 아낄 수 있다.

 

4, 비과세 혜택이다.

개인의 해외 투자에서 발생한 환차익은 대부분 비과세 혜택이 적용된다.

 

▶이 부분은 저자가 더 상세하게 집필하지 않은 듯하다. 뒤쪽에서 더 자세하게 다루고 있다.

현재 한국인이 미국주식에 투자해서 매도시 250만원 이상의 소득이 발생했을 경우, 250만원을 공제한 나머지 금액에 양도세 22%가 부과된다. 매년 5월 자진 신고 납부하면된다.

배당 소득세는 15%로 자동 공제되어 계좌로 입금된다.

 

스탠퍼드 경영대학원 교수 찰스 리 왈,

 

한국 투자자들이 해외 투자라고 할 때, 중국, 베트남, 브라질 같은 신흥국부터 떠올리게 되는 이유는, 해외 투자를 장기 분산투자 관점에서 바라보지 않고, 단기적으로 높은 수익을 얻는 대박 투자만을 추구하다보니 생기는 현상이다. 그러다보니 금융 회사들은 이런 투자 수요에 맞춰 마케팅 하고 주로 신흥국에 투자하는 상품을 내놓았다.

 

전세계 금융시장의 절반을 차지하는 것이 미국 시장이다. 따라서 전 세계 투자자들이야말로 자산의 절반은 미국 시장에 투자해야 맞다. 세계 시장의 5% 미만에 그치는 한국시장에 투자하는 한국 투자자들을 보면 국내 비중이 지나치게 높다는 것을 알 수 있다.

 

장기 분산 투자의 관점에서 해외 투자를 추천한다.

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2015년, 국민연금의 해외 투자 비중은 약 25%다.

국민연금이 첫 해외 투자에 나선것은 2001년으로 해마다 늘어나는 추세다.

전 세계적으로 연,기금의 해외 투자 비중이 늘어나고 있다.

중국의 사회 보장펀드NCSSF는 20%, 대만의 노동펀드LPF는 50%에 가깝다.

 

연기금의 해외 투자 비중이 늘어나는 이유는?

1, 금융 서비스의 발전이다.

2, 국내의 낮은 투자수익률이다.

3, 고령화다.

투자대상 다변화와 공격적인 투자 전략을 통해 추가 수익을 추구해야만 늘어난 지급 규모를 부담할 수 있을 것이다.

 

국민연금은 2021년 말까지 해외 투자 비중을 35%로 확대한다고 발표했다.

 

뱅가드나 블랙록같은 거대 글로벌 운용사의 거래량이 많은 ETF 종목을 추천한다.

 

수동적 ETF 분야에서 블랙록의 아이셰어 시장 점유율은 50%가 넘는다.

 

미국 리츠는 전 세계 리츠 시장의 60%에 달한다. 세계 상장 리츠 시장은 1500조원 규모인데 그중에 미국이 900조원으로 가장 큰 비중을 차지한다.

 

자산 배분, 분산투자가 핵심이다.

 

https://etfdb.com/screener/

The Web's Best ETF Screener | ETF Database

Top 10 ETF 운용사

https://www.etftrends.com/advisor-solutions-channel/10-biggest-etf-issuers-of-2018-by-total-assets-under-management/

10 Biggest ETF Issuers of 2018 by Market Capitalization

 

자산 배분은 일반적으로 3~6개월에 한 번이 적당하다.

오른 종목은 팔고, 내린 종목은 사면서 비중을 유지한다.

고점 매도, 저점 매수 전략을 잘 활용한다.

 

https://www.motif.com/products/etfs

ETFs - Institutional - Motif

https://www.estimize.com/

Estimize

 

https://stocktwits.com/

StockTwits - The largest community for investors and traders

 

https://seekingalpha.com/

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https://www.morningstar.com/

Morningstar | Independent Investment Research

 

https://www.gurufocus.com/new_index/

Value Investing | Market Insight of Investment Gurus

 

https://www.barrons.com/

Barron's - Financial Investment News - Stock Investing News - Investment News

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